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华尔街悲观看待2020年美债收益率 美国经济恐陷衰退 美元空头窃喜

2019年12月10日 08:35
来源: 汇通网

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【华尔街悲观看待2020年美债收益率 美国经济恐陷衰退 美元空头窃喜】周二(12月10日)亚市盘初,美元指数于平盘附近微升,现交投于97.65一线。美国国债的主要交易商一直在下调明年的收益率预测,其中多数预计基准10年期国债收益率将在2%以下。(汇通网)


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  周二(12月10日)亚市盘初,美元指数于平盘附近微升,现交投于97.65一线。

  美国国债的主要交易商一直在下调明年的收益率预测,其中多数预计基准10年期国债收益率将在2%以下

  一旦美国10年期国债收益率重新回到2%以下,预示债券市场释放出美国未来经济衰退的可能。鉴于美元指数与美国10年期国债收益率之间基本呈现正相关关联,2020年美元前景也不甚乐观

  本周将迎来美联储12月利率决议,大概率按兵不动,利率预期“点阵图”或为关键,将奠定市场对美联储明年货币政策预期的基调,需重点关注。

  法国兴业银行最看涨,预计10年期国债的收益率将从目前的约1.82%降至1.20%;蒙特利尔银行资本市场、汇丰控股和道明证券也预计收益率下跌。在发布了2020年前景的主要银行中,高盛集团的收益率预测最高,但即便如此,也仅预测基准收益率升至2.25%;摩根大通以2.05%的预测位居次席。

  对增长、通胀和货币政策的预期基本可以解释预测之间的差异。高盛预测美联储没有动作,法兴银行则预计降息1个百分点。但这些机构的预测也考虑到国际贸易紧张局势、英国脱欧和美国总统大选。

  美国10年期国债收益率自8月1日以来一直低于2%,当时国际贸易紧张局势的升级引发了金融市场动荡和美国股市下跌。

  以下是24家一级交易商中8家机构的策略师提供的预测以及他们的一些看法:

  2020年末美国国债收益率预测(按照10年期国债收益率高低排序)

  极度悲观阵营

  道明银行

  由于制造业疲软向消费者的溢出和低通胀,美联储2020年上半年将被迫降息两次。“这应助收益率降低、曲线变陡”。

  依然建议做多2021年1月联邦基金利率期货、10年期美国国债和5s30s趋陡交易。

  蒙特利尔银行资本市场

  预计美国国债2020年开局下跌,因为经济前景乐观;但这可能是短暂的,前两个季度的数据推动收益率走低。

  10年期国债收益率将维持1.50%或2%附近100至125个基点范围。在“长期稳定的政策利率”之后,美联储的下一步将是降息。

  汇丰

  随着美联储按兵不动或可能放宽,10年期国债收益率2020年“不太可能维持在2%以上”。

  预测范围在1.25%至2.25%之间,低收益率可能性高于高收益率。由于美联储可能对较低的通胀或通胀预期做出反应,盈亏平衡通胀率在1.5%的区域有下行支撑。

  相对悲观阵营

  法国兴业银行

  美国为首的经济放缓和美联储降息100个基点“应使收益率在2020年接近底部或将其推向底部”。在美国市场上,她建议“直接或有条件保持长久期倾向,因为我们将在2020年陷入衰退。”建议投资者“以战术性的短久期对冲覆盖,以备可能的短线贸易协议兴奋,”但认为任何抛售都会适度。

  预计收益率曲线趋陡,因美联储降息和欧元区国债依然具有方向性的看跌趋陡/看涨趋平。

  摩根士丹利

  美国10年期国债收益率将在上半年面临来自欧洲(尤其是英国)更高收益率的上行压力,然后在下半年回到约1.75%。

  美联储的反应功能意味着风险“不对称地偏向降息”。对美联储利率目标区间的预测对应的10年期收益率接近2.5%,这符合决策者长期预测中值;但“如果美联储在未来十年保持目前的政策水平,那么10年期国债收益率嵌入的利率预期将过高75个基点”。

  在12月3日的另一份报告中,摩根士丹利的Guneet Dhingra表示,总统大选动态、美联储暂停和稳定的已实现通胀结合在一起,导致该行预测10年期盈亏平衡通胀率“相对不变”;预计2020年底盈亏平衡通胀率在1.60%,实际收益率保持在正区间,年底报15个基点。

  摩根大通

  收益率2020年初可能下降,因为美联储对挥之不去的疲软做出反应,在第二季度实施一次降息,然后在下半年回撤,“因为美国和全球经济增长均高于趋势”。

  美联储明年收紧政策的门槛很高,因为核心PCE通货膨胀率可能保持在2%以下。民主党初选的结果“可能会对利率市场产生重大影响”。

  Jason Hunter指出,从技术角度来看,10年期国债支撑位首先在2.12%-2.18%,然后是2.35%;阻力位在1.60%和1.52%。

  Phoebe White认为,盈亏平衡通胀率在第一季度应保持稳定,然后在当年剩余时间内扩大;预计5年和10年期盈亏平衡通胀率到2020年底约为190个基点,而30年期为195个基点。

  高盛

  G-10国债收益率可能在2020年上升,这是由于经济前景改善和消除了一些尾部风险。包括美联储在内的大多数中央银行按兵不动的情况下,“更高的债券风险溢价将推动我们预测的大部分收益率走势”。

  收益率曲线“应该会出现陡化走势”,尤其是缺乏政策空间的市场。央行资产负债表扩张应该带来较低的波动性和较陡峭的波动率曲线,尽管美国总统大选“可能会成为围绕我们预期路径波动的根源”。

  美国银行

  围绕国际贸易紧张局势、英国脱欧和美墨加协议的不确定性“可能很快就会解决”,通货再膨胀交易在2020年应会跑赢;美联储可能按兵不动,总统大选提高加息门槛。

  最佳的逆向G-10利率交易是5年至30年期收益率曲线趋平交易:67个基点建仓,目标35个基点,止损90个基点。

  传统观点认为在积极的增长冲击下曲线会趋陡, 美国银行认为曲线趋平,是因为市场需要对额外的美联储降息进行定价,全球收益率争夺仍将是长期主题,美元久期的过多建仓“可能集中在前端,因美联储降息的预期或对冲”。

  据显示,北京时间7:59,美元指数报97.65/67。

(文章来源:汇通网)

(责任编辑:DF381)

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